El spread sube por encima de 130 puntos, la onda de la deuda francesa llega a Roma

Por la tarde el spread Btp-Bund subió por encima de los 130 puntos base, con el rendimiento del decenal italiano al 4,67%: una actualización al alza respecto a la jornada, no una corrección, que señala un ulterior aumento de la cautela de los inversores hacia la deuda pública italiana en las últimas horas de negociación.

El movimiento se inserta, según los datos de mercado, en una más amplia fuga de los inversores de los títulos de deuda franceses hacia los Bund alemanes, considerados un refugio más sólido en un contexto de temores de contagio ligados a los riesgos de la deuda francesa. En paralelo, los rendimientos de los títulos de deuda franceses y británicos tocaron los máximos en décadas, en un cuadro general de ventas en los mercados de bonos. Las fuentes consultadas no especifican el valor exacto alcanzado por los rendimientos franceses y británicos, limitándose a definirlos como máximos en décadas.

El mecanismo descrito por las fuentes es coherente: los inversores desplazan capitales de los títulos considerados más riesgosos —el francés a la cabeza— hacia los percibidos como más sólidos, es decir, los títulos de deuda alemanes. El Bund alemán, en cuanto referencia de seguridad para la zona euro, ve aumentar la demanda; en consecuencia su rendimiento baja, y el diferencial respecto a los títulos de otros países, Italia incluida, se amplía incluso sin que haya una venta directa sobre los Btp.

Italia, aunque no está en el centro de las ventas directas señaladas por las fuentes, se ve afectada por vía indirecta. No es posible, sobre la base del material disponible, establecer con precisión qué cuota de la ampliación del spread italiano es directamente atribuible al movimiento sobre los bonos franceses y cuál está en cambio ligada a otros factores de mercado no especificados en las fuentes consultadas. Las dos dinámicas —la transatlántica y la interna a la zona euro— son descritas por las fuentes como concurrentes, no como causa y efecto unívoco.

Queda por verificar, en los próximos días de negociación, si el movimiento sobre los bonos franceses se estabiliza o continúa alimentando la presión sobre los títulos de deuda de los demás países de la zona euro.